這和過去房地產(chǎn)周期中一線城市表現(xiàn)一致，金融屬性最強的深圳最快反應，接著是上海，最后是北京和廣州，然后再向新一線城市傳導。

對北上廣深以外的新一線城市居民而言，2021是房產(chǎn)投資的比較好的時機。特別是在城市群和都市圈的發(fā)展戰(zhàn)略下，核心的一線城市和新一線城市還會有一定的上漲空間。另外與前幾輪不同的是，當前房地產(chǎn)主基調(diào)是房住不炒，居民“五限”調(diào)控較為嚴格，房企“三道紅線”限制融資，銀行“兩道紅線”嚴控房貸，地產(chǎn)已不再是大部分人最適合的投資標的，特別是人口流出、產(chǎn)業(yè)衰落、供應過剩的三四線城市，投資價值急劇下降，房價很難有上行機會。

趨勢六：機構(gòu)抱團“核心股”

A股慢牛格局逐步形成，中國依舊是全球資產(chǎn)高地，有最好的投資機會。一個是推力，全球的零利率和負利率越來越近，而中國還是正利率，境內(nèi)外利差還在，會吸引更多的境外資金。另一個是拉力，注冊制改革的紅利還在持續(xù)釋放。

短期來看，2021年A股還有結(jié)構(gòu)性機會，風格快速切換。

分析來自于中國經(jīng)濟的基本面，2021年經(jīng)濟復蘇趨勢已十分確定，尤其是上半年經(jīng)濟增速高位運行，上市公司盈利能力正處于上行通道，順周期板塊業(yè)績改善明顯。

貨幣政策維持緊平衡，雖然邊際在收緊，但大方向還是寬松，特別是上半年流動性合理充裕。中美關(guān)系雖難以逆轉(zhuǎn)，但拜登時代開啟后，中美摩擦會出現(xiàn)階段性緩和，對A股的擾動降低。綜上所述，經(jīng)濟復蘇還在繼續(xù)，貨幣寬松不轉(zhuǎn)急彎，中美關(guān)系有所緩和，牛市尚未終結(jié)，只是處于后期，風格快速切換，機會不及2020。配置主邏輯從估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動后，上半年周期股、金融股和部分消費股等順周期資產(chǎn)更值得期待，中長期關(guān)注大科技、大消費和大健康三大賽道。

A股的結(jié)構(gòu)化、機構(gòu)化特征也會不斷強化。

2020年三大指數(shù)漲幅均超過13%，最高更是接近65%，但全部A股漲跌幅中位數(shù)不到3%，46%的股票不漲反跌，預計這種分化的趨勢還會延續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情也是未來A股的顯著特征。

預計2021年個股上更偏向核心資產(chǎn)和龍頭績優(yōu)股，滬深300、漂亮50等價值指數(shù)將繼續(xù)跑贏市場，但類似于茅臺等核心股票的泡沫化越來越嚴重。

2021年股價會更加兩極分化，越來越多的個股會被邊緣化，一些無機構(gòu)問津的“僵尸股”會變得越來越“便宜”。

趨勢七：灰犀牛來自美國和疫情

拜登以絕對的優(yōu)勢當選，新政府于1月20日宣誓就職，中美關(guān)系也將進入新階段。理想情景是，作為建制派代表，拜登的政策更加穩(wěn)健，更具預測性，第一要務是防控疫情、修復經(jīng)濟，修正已經(jīng)偏離的外交政策，全球局勢有望迎來短暫的修復窗口期，中美關(guān)系短期也會有所緩和。