微博這兩年的用戶結(jié)構(gòu)是不斷下沉的，而隨著用戶結(jié)構(gòu)的下沉，廣告客戶的結(jié)構(gòu)其實(shí)也需要有一個下沉的過程，目前看微博中小廣告客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整是不夠及時的，因此一定程度上的下沉流量的商業(yè)價值并沒有得到很好的釋放。

趣頭條：機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存

作為廣告界的新人、資訊界的拼多多，趣頭條的核心商業(yè)模式也是廣告，它的財報2019Q1廣告市場不夠景氣的背景下也并不讓人振奮——

盡管營收11.188億，同比增長373.3%，但和去年Q4的13.3億相比，環(huán)比下降，同時公司的虧損也在增大，達(dá)到6.88億，同比增長128%，財報顯示，虧損率在下降，從去年同期128%下降為61.5%。

互聯(lián)網(wǎng)廣告的一個通常邏輯是——當(dāng)經(jīng)濟(jì)不夠景氣時，廣告主首先收縮的是ROI較難衡量的品牌廣告預(yù)算，而效果廣告預(yù)算受影響程度會相對小一些，因此頭條、快手、趣頭條這些主打下沉市場的流量的整體抗下跌能力會相對更強(qiáng)一些。

趣頭條在資本市場面臨的一個質(zhì)疑是——通過補(bǔ)貼帶來的下沉用戶能否有效變現(xiàn)，趣頭條的一個關(guān)鍵邏輯在于只要其每個用戶的ARPU值能覆蓋其獲客成本和積分成本這個模式就能跑通。

目前看其積分成本在2019Q1已經(jīng)下降到了0.17元且還在持續(xù)下降，這一點(diǎn)趣頭條在財報中特別進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)，而它覆蓋的下沉人群與眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭未來增長潛力息息相關(guān)，而這也是這家神奇的公司能同時獲得騰訊和阿里的注資的一個重要原因。

那么接下來的問題就是——為什么上市一年的趣頭條依然巨額虧損?

簡單的答案它需要以投入換增長，它將新模式延伸到了小說市場——用免費(fèi)的方式獲取用戶，目前看這一模式至少撕開了一道口子——

根據(jù)3月的Questmobile的數(shù)據(jù)，米讀日活622萬，在免費(fèi)小說榜上已成為行業(yè)第一，米讀小說的免費(fèi)模式盡管不需要像趣頭條一樣付出積分成本，但在構(gòu)建版權(quán)方面依然有很大的支出壓力。

無獨(dú)有偶，推出過萬能WiFi鑰匙的連尚科技也推出了自己的免費(fèi)小說閱讀平臺，也從側(cè)面說明這條賽道是有價值的，趣頭條需要證明，其通過廣告在單個用戶上的長期收益能夠超越獲客成本和內(nèi)容成本。

有趣的是，和大家通常認(rèn)為的不同趣頭條并沒有直接給米讀小說導(dǎo)流，甚至兩者在人群覆蓋上也有較大的差異，米讀小說的用戶以二線城市為主，同時年齡也比趣頭條要低一些，這次趣頭條的財報，并沒有披露米讀小說更詳細(xì)的數(shù)據(jù)，我們可以猜測，米讀小說現(xiàn)在還在獲客投入階段。