廣告毫無疑問是互聯(lián)網(wǎng)的第一大商業(yè)模式，看一看谷歌、Facebook、百度這些公司的廣告占比就知道了，甚至我們認(rèn)為商業(yè)模式是電商的阿里巴巴主要收入其實也是廣告。

然而，一個現(xiàn)實的問題是，廣告占GDP的比重，不管是美國還是中國，這個數(shù)據(jù)通常是不變的，美國長期在2%到3%之間徘徊，中國相對低一些，大約為0.9%;

那么問題來了：GDP的整體增長是非常小的，這些以廣告為商業(yè)模式的互聯(lián)網(wǎng)公司是如何實現(xiàn)增長的呢?

答案是傳統(tǒng)的廣告收入轉(zhuǎn)化成了數(shù)字廣告收入，下圖美國在線廣告和傳統(tǒng)廣告的走勢，可以看到傳統(tǒng)廣告整體比例和絕對值都在下降，而數(shù)字廣告則在不斷增長，也就是從大的趨勢上看，由于轉(zhuǎn)換效應(yīng)，整個數(shù)字廣告市場依然有非常大的增長空間，而從廣告占GDP的比重來看，中國占比0.9%左右和美國超過2%也有較大的增長空間。

但由于節(jié)日營銷等因素影響，廣告行業(yè)的增長并非是每個季度平均增長，而是螺旋式增長，即Q1為淡季，Q4為旺季，所以通常以廣告收入為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司即便Q1財報同比增幅較大，但環(huán)比基本是下降的，這一點不管是國內(nèi)還是國外都表現(xiàn)一致。

谷歌母公司歷年營收走勢(圖片來源：華爾街見聞)

而今年的Q1除了常規(guī)的淡季，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣也給以廣告為核心的公司蒙上了一層陰影，據(jù)CTR 媒介智訊數(shù)據(jù)，2019 年Q1的國內(nèi)廣告市場整體下降 11.2%，這是過去11年單季最大跌幅，而這背后是2019年Q1中國季度GDP6.6%的增長率，這是1990年以來單季最低。

在這樣的大背景下，我們就一起來看一看國內(nèi)幾家以廣告為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司在Q1的表現(xiàn)吧：

騰訊：巨頭也有流量荒

通常在廣告業(yè)里，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時，大部分行業(yè)的廣告主首先縮減的是效果較難衡量的品牌廣告，而精打細(xì)算的效果廣告抗周期性要更強(qiáng)一些，這在騰訊的財報中體現(xiàn)的非常明顯——

騰訊的廣告收入分為媒體廣告收入和社交廣告收入，在2019年Q1，以品牌廣告主為主的媒體廣告(騰訊視頻、騰訊新聞)收入增長比例僅為6%，而同樣是增速放緩，社交廣告收入(QQ、微信等)增速為34%。

業(yè)界對騰訊廣告普遍的看法是騰訊廣告庫存空間是很大的，只是騰訊現(xiàn)在很克制，比如微信朋友圈本可以上更多的廣告，然而這種說法并不準(zhǔn)確——騰訊已經(jīng)在收入的壓力下開始朋友圈第三條廣告的測試了。